EDITORIAL Qué esperar del acuerdo con el FMI

Por Miguel Kiguel
El gobierno argentino y el FMI siguen avanzando en las negociaciones para que nuestro país pueda acceder a un programa bajo la modalidad de Stand By Arrangement (SBA). En nuestra opinión la carta de intención se firmaría esta misma semana. Los efectos del acuerdo en las diferentes variables dependerá del tamaño de la asistencia, el timing de desembolsos y las posibles condiciones que se pacten. A modo de anticipo, esperamos que el impacto más material se sienta en el mercado de crédito soberano, que sea moderado en el tipo de cambio y que no mueva la aguja en el corto plazo para la actividad y las tasas de interés.
La liquidez en bancos aumentó, los depósitos ganaron terreno y el crédito perdió impulso
 
Tras una caída en abril, la liquidez de las entidades financieras se recuperó en mayo como producto de mayores tasas de interés, lo que favoreció los depósitos en detrimento del crédito
Tras una sobrerreacción inicial, la tasa Badlar privada, que había tocado 30%, se redujo hasta 28.8%
De esta manera, los depósitos totales en pesos aumentaron su ritmo de crecimiento mensual de la mano de los plazos fijos en tanto que el crédito perdió algo de ritmo
Esperamos que las tasas de interés se mantengan en niveles elevados por lo menos hasta julio, enfriando al crédito y dando impulso a los depósitos
Fuerte alza de la recaudación tributaria en mayo
 
En mayo la recaudación tributaria del Gobierno Nacional totalizó AR$ 295,421 millones y se ubicó 43.4% por encima del registro de un año atrás
Los impuestos que gravan el comercio exterior registraron muy buenas performances, favorecidos por la fuerte devaluación del tipo de cambio
Entre los impuestos vinculados al mercado interno, se destacaron lo recaudado por Ganancias (46.2%), débitos y créditos (42.9%) e IVA-DGI (38.2%)
La industria y la construcción extendieron su seguidilla de alzas interanuales
 
El EMI calculado por el INDEC se aceleró y creció 3.4% en abril respecto a un año atrás, tras haber crecido 1.2% en marzo
Al igual que en los últimos meses, el crecimiento del sector volvió a estar impulsado fundamentalmente por la rama automotriz (27.2%) y las industrias metálicas básicas (20.2%)
Por su parte, el ISAC calculado por el INDEC también se aceleró y creció 14% en abril, tras haber registrado un alza interanual de 8.3% en marzo
El consumo de cemento en el mercado interno creció 13.5% respecto a un año atrás, pero el otorgamiento de nuevos permisos de construcción para obras privadas se desplomó 19.6%

 

EconViews Informe Semanal 4 de Junio 2018