El cuarto trimestre de 2018 fue el segundo trimestre más importante de la historia en términos de inversiones de capital de riesgo al registrase alrededor de USD 64.000 millones de inversiones de capital de riesgo a nivel mundial, lideradas por una ronda de financiación de USD 12.800 millones destinada al fabricante de cigarrillos electrónicos Juul, con sede en los Estados Unidos. El acuerdo de capital de riesgo, superado solo por los USD 14.000 millones otorgados a la compañía china Ant Financial en el segundo trimestre de 2018, impulsó la inversión anual de los USD 175.000 millones registrados en 2017 a los USD 255.000 millones alcanzados en 2018. Estos datos surgen del informe Venture Pulse de KPMG Enterprise correspondiente al cuarto trimestre de 2018.

Si bien las inversiones de capital de riesgo de todas las regiones identificadas en el trabajo que abarca EE. UU., Américas, Asia y Europa, registraron un nivel anual sin precedentes durante 2018, el número total de acuerdos de capital de riesgo disminuyó a 15.299 durante el año, lo que constituye su nivel más bajo en los últimos 6 años en comparación con los 17.314 acuerdos cerrados en 2017 y el máximo de 20.172 de 2015. La caída en el volumen de acuerdos trimestrales fue aún más significativa: en el cuarto trimestre de 2018 cuando se registraron 3.048, el número más bajo en los últimos 25 trimestres desde el tercer trimestre de 2012.

“Los niveles récord de financiación que estamos viendo en todo el mundo resaltan el foco que los inversores de capital de riesgo están poniendo en la etapa final de los acuerdos. Solo los más de mil millones de mega acuerdos celebrados en el cuarto trimestre de 2018 representaron una inversión de USD 22.000 millones, aproximadamente un tercio de la financiación total obtenida en este trimestre”, dijo Brian Hughes, socio local co-líder de la práctica de Venture Capital de KPMG y socio de KPMG en los Estados Unidos. “Si bien la gran disminución del número de acuerdos, particularmente en las primeras etapas de los acuerdos, es preocupante, las compañías más importantes siguen atrayendo inversiones y esperamos ver un sólido mercado de las OPI en 2019”, agregó.

Aspectos destacados clave del cuarto trimestre de 2018

* La inversión global de capital de riesgo cayó de USD 56.000 millones en el tercer trimestre de 2018 a USD 64.000 millones en el cuarto trimestre de 2018. Gracias al acuerdo de USD 12.800 millones de Juul, junto con cinco mega acuerdos de más de USD 1.000 millones, en el cuarto trimestre de 2018 se alcanzó el segundo nivel de financiación más alto registrado hasta el momento.

* En el cuarto trimestre de 2018, tanto las Américas como los Estados Unidos establecieron un segundo récord consecutivo de inversión de capital de riesgo trimestral. En las Américas, se obtuvieron cerca de USD 43.000 millones en el cuarto trimestre de 2018, de los cuales USD 41.800 millones corresponden a los Estados Unidos.

* El acuerdo de USD 12.800 millones de Juul también representó el mayor acuerdo de capital de riesgo de las Américas y de los Estados Unidos. Además, los EE. UU. tuvieron otra ronda de financiación de más de USD 1.000 millones: un aumento de USD 1.250 millones por parte de Epic Games.

* En Asia, el capital de riesgo disminuyó significativamente: de USD 17.600 millones en el tercer trimestre de 2018 a USD 15.000 millones durante el cuarto trimestre de 2018, el nivel más bajo de los últimos siete trimestres. A pesar de esta disminución, en la región se cerraron cuatro acuerdos de más de USD 1.000 millones, entre los que se incluyen los acuerdos de la compañía ByteDance de China (USD 3.000 millones), la compañía Grab de Singapur (USD 2.850 millones), la compañía Tokopedia de Indonesia (USD 1.100 millones) y la compañía Swiggy de la India (USD 1.000 millones).

* Por su parte, las inversiones de capital de riesgo registradas en Europa experimentaron un leve aumento: en el cuarto trimestre de 2018 se obtuvieron USD 5.900 millones en comparación con los USD 5.600 millones del tercer trimestre del mismo año. El mayor acuerdo registrado en Europa en el cuarto trimestre de 2018 fue el celebrado por la compañía Graphcore del Reino Unido, que obtuvo USD 200 millones en la ronda de financiación Serie D.

Aspectos destacados anuales de 2018

* Cada serie alcanzó un nuevo máximo en la media de las valoraciones de entrada del inversor (valoraciones “pre-money”) en 2018: desde USD 375 millones para la Serie D o las rondas posteriores hasta USD 6,7 millones en la etapa inicial.

* La media global de la ronda de financiación Serie A fue USD 7,5 millones en 2018, lo que supera ampliamente las de años anteriores.

* Las medias globales de las valoraciones de entrada del inversor aumentaron en todas las etapas de los acuerdos de 2018: desde USD 375 millones para la Serie D o las rondas posteriores hasta USD 6,7 millones para las rondas en la etapa inicial.

* La media global de la ronda de financiación Serie A aumentó drásticamente en 2018 hasta alcanzar USD 7,5 millones.

* La inversión de capital de riesgo en movilidad urbana se disparó de USD 26.000 millones en 2017 a cerca de USD 45.000 millones en 2018.

* La inversión de capital de riesgo en inteligencia artificial relacionada con el sector de la salud se incrementó a casi el doble: de USD 1.250 millones en 2017 a USD 2.340 millones en 2018.

* Agtech continuó atrayendo a los inversores de capital de riesgo, con una inversión global total que aumentó de USD 1.930 millones en 2017 a USD 2.150 millones en 2018.

América y EE.UU.

Nivel récord de inversiones de capital de riesgo en las Américas en el cuarto trimestre de 2018, lideradas por la financiación en los EE. UU.

La inversión de capital de riesgo en las Américas se incrementó de USD 32.500 millones en el tercer trimestre de 2018 a USD 42.900 millones en el cuarto trimestre del mismo año, lo que representa un nuevo récord trimestral. Los Estados Unidos obtuvieron gran parte de esta financiación con USD 41.800 millones en el cuarto trimestre. Los USD 12.800 millones obtenidos por el fabricante de cigarrillos electrónicos Juul, con sede en los Estados Unidos, constituyeron, por lejos, el acuerdo de capital de riesgo más grande de los EE. UU. hasta la fecha, y el segundo acuerdo más importante después de los USD 14.000 millones obtenidos por Ant Financial en el segundo trimestre de 2018.

Este trimestre, Epic Games también obtuvo USD 1.250 millones. Asimismo, los Estados Unidos registraron varios mega acuerdos de más de USD 500 millones en este trimestre, incluidos Instacart (USD 871 millones), Castle Creek Pharma (USD 560 millones), Automation Anywhere (USD 550 millones) y Movile (USD 525 millones). Para las empresas de los EE. UU. en etapa inicial, la recaudación de fondos inicial aumentó a un total de 57 en el año 2018 siendo el más alto de esta década.

La actividad de capital de riesgo en Canadá fue fuerte a lo largo de 2018: el país atrajo USD 2.900 millones en fondos de capital de riesgo durante el año para alcanzar un nuevo máximo anual. Si bien México tuvo un año tranquilo en lo que respecta a capital de riesgo, terminó el año con un balance más positivo, ya que atrajo fondos por más de USD 60 millones durante el cuarto trimestre de 2018. Brasil también tuvo un cuarto trimestre muy fuerte para finalizar el año: se obtuvieron fondos por un monto aproximado de USD 350 millones.

Europa

Alcanza su tercer récord anual consecutivo en materia de inversiones de capital de riesgo con un pequeño aumento en el cuarto trimestre de 2018

Europa alcanzó su tercer récord consecutivo en materia de inversiones de capital de riesgo anual, ya que atrajo USD 24.400 millones en 2018. Sin embargo, el volumen de ofertas en Europa se redujo considerablemente a lo largo del año: de 4.607 acuerdos en 2017 a 3.380 en 2018.

La inversión trimestre a trimestre también fue fuerte en Europa, con un pequeño aumento de USD 5.600 a USD 5.900 millones entre el tercero y el cuarto de 2018. Mientras que el Reino Unido registró cuatro de las 10 transacciones más grandes del trimestre (Graphcore: USD 200 millones; Nested: USD 156 millones; Moonbug: USD 145 millones, y Monzo: USD 110 mil millones), los otros acuerdos importantes mostraron la diversidad del ecosistema de Europa, con acuerdos en Alemania (HomeToGo: USD 150 millones; EuroGo: USD 150 millones), Francia (BlaBlaCar: USD 117 millones), Irlanda (GC Aesthetics: USD 97 millones), Dinamarca (Galecto: USD 92 millones), Israel (Team8: USD 85 millones), y Suiza (Nexthink: USD 85 millones).

Asia

Rompe el récord de financiación anual de capitales de riesgo, en parte gracias a los fondos obtenidos por Ant Financial en el segundo trimestre.

En Asia, las inversiones de capitales de riesgo alcanzaron un máximo anual de USD 93.500 millones durante 2018 en comparación con los USD 65.200 millones obtenidos en 2017. Este aumento fue impulsado en gran parte por los USD 14 mil millones obtenidos por Ant Financial en el segundo trimestre de este año. Si bien las inversiones de capital de riesgo en Asia se redujeron de USD 17.600 millones en el tercer trimestre de 2018 a USD 15 mil millones en el cuarto trimestre de

2018, los resultados se mantuvieron relativamente sólidos fuera de los valores alcanzados en el segundo trimestre de 2018. Las inversiones de capital de riesgo en Asia en este trimestre estuvieron dominadas por acuerdos masivos, incluidos los acuerdos de más de USD 1.000 millones celebrados por ByteDance, Grab, Tokopedia y Swiggy.

El volumen trimestral se redujo a fin de año, aunque se mantuvo más que saludable en términos históricos: en líneas generales, cerca del nivel de 2014. Por su parte, los grandes acuerdos en la etapa final impulsaron un récord de inversiones de capital de riesgo de USD 93.500 millones en la zona Asia-Pacífico.

Con miras a 2019, el futuro es menos seguro

A la luz de un 2018 extraordinariamente sólido para las inversiones de capital de riesgo en los EE. UU., Asia y Europa, incluidos los dos acuerdos más grandes hasta el momento, el nivel total de inversión en 2019 será difícil de igualar. Sin embargo, es probable que continúe existiendo una inversión importante de capital de riesgo en todo el mundo, particularmente en los acuerdos en etapa final. Se esperan fuertes inversiones en el sector de autotech, ya sea en vehículos autónomos, vehículos de energía alternativa o el transporte puerta a puerta, al igual que en los sectores de healthtech y fintech. En lo que respecta a la tecnología, también se espera un considerable aumento de inversiones en inteligencia artificial.

El mercado de las OPI (Oferta Pública Inicial) será un área para observar mientras varias compañías unicornio masivas, incluidas Uber y Lyft, se preparan para las OPI a pesar de la inesperada turbulencia en los mercados de capitales a fines de 2018.

“En 2018, vimos cómo, a nivel mundial, las puertas de las OPI se abrían de par en par, con una cantidad de OPI significativas en todo el mundo”, dijo Arik Speier, Líder de Tecnología, KPMG Somekh Chaikin en Israel”. “Si bien durante el último mes de 2018 los mercados de capitales atravesaron turbulencias, si todo se regulariza en el primer trimestre de 2019, es posible que una serie de compañías unicornio, que operan hace muchos años, intenten salir. Si ellas lo logran, otras las seguirán”, concluyó.

(INFORME: KPMG)